Tout commence lorsque Gandalf le Gris découvre que l’Anneau détenu par Frodon le Hobbit représente en fait l’Anneau unique qui gouverne tous les Anneaux du pouvoir. Frodon doit alors s’enfuir de la Comté, car Sauron, le Maître de l’Anneau, va chercher à le retrouver afin de récupérer son Anneau qu’il croyait perdu pour ainsi dominer le Monde.
Frodon et ses amis se rendent tout d’abord jusqu’à l’auberge de Bree, poursuivis par la terreur des Cavaliers Noirs de Mordor (pays de l’ennemi même). Ils y retrouvent une aide précieuse : Celle d’Aragorn, le Rôdeur d’Eriador qui les conduit ensuite, non sans terribles périls, à la maison d’Elrond, à Fondcombe
Là, Frodon et ses amis assistent au Conseil d’Elrond, où est prise la décision finale d’anéantir à jamais l’Anneau de pouvoir, dans le seul lieu possible : la Montagne du Destin en Mordor. Pour accompagner Frodon dans sa mission, des représentants de chaque peuple sont choisis pour ainsi former la Compagnie de l’Anneau : Aragorn et Boromir, fils du seigneur du Gondor, représentant les Hommes ; Legolas, fils du Roi des Elfes de la Forêt Noire, pour les Elfes ; Gimli, fils de Gloïn du Mont Solitaire pour les Nains ; Frodon avec son serviteur Samsagace et ses deux jeunes parents Meriadoc et Peregrin, pour les Hobbits ; et Gandalf Le Gris, le magicien.
La Compagnie de l’Anneau voyage cachée, jusque loin au sud de Fondcombe. Mais ne pouvant franchir le col du Caradhras en pleine tempête de neige, Gandalf recherche un chemin sous la montagne et retrouve la porte cachée des Mines de la Moria.
Là, Gandalf sombre dans un profond abîme en voulant sauver le reste de la Compagnie d’un terrible combat contre un Balrog, un démon des temps anciens. C’est la fin de Gandalf, le magicien.
Aragorn qui a révélé au grand jour son lien de parenté avec les anciens Rois de l’Ouest, et plus précisément Isildur, qui un jour s’est battu contre Sauron, devient alors le meneur du groupe. Il les conduit en Lórien, un pays elfique, et leur fait suivre le grand fleuve Anduin jusqu’aux Chutes de Rauros.
C’est là qu’ils se rendent compte qu’ils sont suivis, outre par les Cavaliers Noirs, par une créature nommée Gollum, qui avait autrefois possédé l’Anneau et qui n’a jamais cessé de le convoiter.
Ils doivent alors décider s’ils accompagneront Boromir pour aider la principale cité du Gondor, Minas Tirith, dans la guerre imminente, ou bien s’ils se tourneront vers le Mordor à l’Est, ou bien encore s’ils se sépareront.
Mais Frodon a déjà pris sa décision : continuer son voyage désespéré jusqu’au pays de l’Ennemi afin de détruire l’Anneau. Boromir essaie alors de s’emparer de l’Anneau par la force, mais Frodon arrive à s’échapper. Et le reste de la Compagnie est soudainement attaqué par des soldats Orques dirigés de l’Isengard par le traître Saroumane. La Compagnie de l’Anneau est alors dissoute et la mission du Porteur de l’Anneau semble déjà compromise.